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加拿大五洲地矿CEO赵利青 博士在2019中国国际矿业发展高峰论坛:《加拿大矿业公司类型及其投资特点》

编辑:Suntrans¦发表时间:2019-12-19

加拿大矿业公司类型及其投资特点

加拿大五洲地矿咨询/乐景国际矿业投资公司总裁 赵利青 博士简介:


赵利青博士,安大略注册地质师 总裁五洲地矿咨询公司、乐景国际矿业投资公司。30余年国内外矿床地质研究、矿产预测、综合勘查管理和实施、矿业投资经历。深厚的矿业投资战略知识和尽职调查经历,广博的地质矿产知识、识别高质量投资机会和项目勘查远景及升值潜力的能力,科学有效地开展综合矿产勘查、靶区优选和矿床发现的良好业绩。 “点石成金” (Turn Rock into Money)是赵博士的不懈追求。


2019年12月11日,加拿大五洲地矿咨询/乐景国际矿业投资公司总裁赵利青 博士莅临了由阳光创译举办的2019(第七届)中国国际矿业发展高峰论坛。并与在场的矿业同仁们分享了加拿大矿业公司类型及其投资特点的主题演讲。


为了感谢 赵利青 博士的精彩演讲,也为了能让更多行业同仁学习到他的心得,阳光创译特地截取了一段现场的文字速记并把 赵利青 博士讲解的PPT放到了后面方便大家理解。

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赵利青博士在阳光创译举办的中国国际矿业高峰论坛现场进行主题演讲

赵利青:很高兴参加这个第七届中国国际矿业发展高峰论坛,论坛的主办方做了很大的努力,我觉得大家来不虚此行。我的题目是加拿大矿业公司类型及投资特点”我自己刚才介绍了,就不介绍了,有30余年的地质工作背景,在我们国家计划经济体制下做了研究,以及一些在中科院做了一些工作。在市场经济条件下给外国公司做工作,后来中国公司往外走,在加拿大收购了公司,在魁北克建设镍矿。现在我们做一个咨询工作,自己比较熟悉全球的矿产资源,尤其是对加拿大上市公司做了一些跟踪和研究。


     我的研究大致分了五个方面,第一个是分类,矿业公司分类。第二个是初级勘察公司的理想生命周期。第三个是大型矿业公司的资源增长路径。第四个新的矿业投资形式,第五个简单介绍一下我们公司。


   这是我学习和生活过的一些有关的单位。多伦多矿业股票交易所是比较成熟的矿业资本市场,是矿业投融资的一个首选平台。而且我们知道,几乎所有的矿产勘察开采活动是上市公司开展,这个和中国不一样。勘察主要由初级勘察公司完成,勘察公司和开发公司在资本市场前面有分工合作,使得勘察投资也可以有很高的回报。在加拿大主管上市的项目覆盖全球。投资加拿大上市公司,除了获得加拿大本土的矿业权益,也可以分享世界其他地区的矿业权益。我根据项目阶段及商业模式,可以分为五大类矿业公司,第一个是项目孵化器,它可以生成多个项目,在某一个地区或者多个地区,占有矿权,吸引其他的投资者投钱来做这个工作,这个是高质量的,都是很有识别项目能力的人,他们组织这样一些项目。让别的大一些的公司来投资。

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赵利青博士在会议现场讲解PPT


勘察者公司是大量的,这个是多项目或者单项目,经常单项目是提炼项目,但是同时也有很多的项目。开发者,这个可以是单项目或者是多项目的,生产型公司可以是单项目,或者多项目。现在还有一个权利金公司,它是在多个项目上占有一定的权利,坐享分利。权利金公司是风险程度最低的,到勘察公司风险程度是最高的,项目孵化器的公司风险不是很高,因为它投入的钱很有限,就是一个做简单的堪探,投入的钱是有限的。生产者公司相对来说有盈利,属于中游。勘察公司风险是最大,画了一个简单的图,项目孵化器公司,有时候可能成长为权利金公司多个项目,最后每个项目上保留权益金,最后有可能发展成为权益级公司。权益级公司在多个项目上有权益,左侧就是勘察这个公司,最后成为开发者公司,或者生产商,生产商公司又在战略投资上勘察者公司,勘察者公司进而成为开发者,这个项目做到一定程度被收购。


     矿业公司的主要商业行为,在矿业新闻看的话,经常出现这些,战略投资,一般是生产者公司通过私募成为19.9%以下的股东,现在这个项目,所有的公司里面占有一定的权益,或者是有董事席位。还有矿业权期权,分阶段投入获得项目的全部或大部分权益,在项目层面,一个公司投钱,一个公司出矿权,通过一定的,通过四年还是多少年,获得控股权益。合并,主要是通过友好并购取得协同化优势。权利金产品以及产品融资,这里面权利金有的是继承下来的,有的是新出让的。现在这种融资形式,或者是这种投资形式也是很普遍的。我统计了一下加拿大公司,权利金公司有这么几个,最大的是FMA。这个最大的矿业公司,十年的股票变化,刚才说的,它是风险对顶,这个公司不进行具体的矿业开发的,它是在多个,十几个,二三十个矿业项目是占有1%,2%,3%,5%这样的权利金,只要这个项目是生产什么的,他就分享收益,风险最低。


     这是权利金公司在全球各地,各项目上所占的权利,它最后也是有财报,有获得多少,比如说生产项目它有56个,高级阶段的项目35个,还有勘察阶段的项目,这都还没有产生效应,是未来的生长点。它在几十个,上百个项目,几百个项目。项目孵化器公司,可能有二十来个,这是其中一个,这个是在芬兰。它的项目主要在芬兰,孵化器公司市值一般不是很高,它因为多个项目,所以是跟多个大型的生产商合作。这是它的整个在芬兰的多个项目,大面积矿权,有的跟这个公司合作,有的跟那个公司合作,他自己的项目也投入一点钱,但是它投入比较少。他比大型公司先进入一步,再有矿权,再拿矿权跟别人做交易。


     这是另外一个矿业项目,它主要在厄瓜多尔,它在另外一个公司占有百分之十几的股份,这个是世界级的单元型金矿。孵化器公司在这个项目的股份大概是百分之十几,另外它还有大量的其他项目。有利于其他公司的合作。


   一个初级勘察公司的利用生命周期大概是这样的,你如果能找到矿,如果在找矿发现阶段,它市场价值有一个高估,有个突然的增高,之后不断的会有新的资源来增加,这时候可能先发现的时候只是一个钻股的品位报告,没有资源数据,但是乐观它的估值可以很高,你在很早阶段投入进去的话,你可能几十倍的回报。之后它要经过一个比较低谷期,这时候要做可研,要做融资建设,这阶段需要投入更多的钱,一些机构投资者进去了,它是着眼于矿业,这个项目可能会开发,包括大型公司也是,包括生产商也是在这个阶段选择合适的项目,也是很不错的投资。一直等到它生产以后,又是第二次估值,会有一个提升。大概生命周期是这样的。


   一两年内,这些公司,GBR是估值最高,现在没有资源量。只不过加拿大著名的红湖地区有发现,这是过去三年的股价变化。大家可以看见,有很大的提升。这里面由于它股份数并不多,股份数低的。你要是初级公司,股份数不能太多,股份多,说明稀释的程度很高,有时候市场的东西不好。这是它的项目所在区,在欧洲地区。二十多公里长的矿带,不断有新的发现,不断得到新的融资。现在它手头有两千多万,打算两年之内,现在新的计算要打二十万。什么时候能拿出资源来?不知道,因为仍然在发现。但是你现在进去,可能风险比较高了,你只能照顾这个小周期了。这个从四五毛干到十块,我就举这么一个例子。


   另一个发现者公司,这个公司下来了,这个是在玉昆地区有先进矿,品位很高,今年打转。不到一块,现在回来了,发现这个故事已经讲完了,这个矿又处在玉昆,可以说是开发条件不怎么好的地方,找矿,发现的这个故事可能再告一段落,它有没有资源,下一步可能还要融资,有的投资者就退出了。大型矿业公司的资源增长路径,一个是并购中小型公司,这个我也不多讲,大家可能都知道。通过友好协商,某一个公司的大股东购买股份,这个通过友好的协商解决。第二个,定向增发,这个是前面说的战略投资,定向增发的价格应该是低于市场价的,因为一次性给它的钱很多。但是我发现中国公司去做这个事情的时候,是给它议价,而且议价很多,比市场价高。要约收购,有敌意的,有友善的,这里有一些具体怎么操作的东西。公开市场有几个小的方面,这是可能在并购过程中需要注意的,这就涉及到法律的,财务的,以及小股东利益的保护,很多东西。需要一个团队来做,不只是资源的问题,有很大的律师团队。这个是咱们资金矿业最近宣布的,14亿收购,这个项目在哥伦比亚。这是十月年的故价变化,这个项目从发现到建设,最后被收购,现在看来是紫金出手了。品位很高,战略投资刚才已经说过了,我举紫金的例子,投资额几十万,几千万到上亿。


     选择初级公司,资产规模要大,我们要找大矿,不能顶着小矿。管理层能力,以及做市场规模。像刚才说的战略投资,Agnico Eagle是加拿大一个黄金生产商,项目的投顾也是世界各地。


   新的投资形式,这个一代而过,权利金产品中国公司慢慢在学,也适应了新的形式。我们这个公司,应该说是计划经济,市场经济,现在做一些投资,做一些专业技术报告,还有其他净值调查,愿意为中国矿业走向世界贡献自己的力量。这个是我自己的数据库,有全球的金矿项目,还有跟踪表,主要股东是谁,公司名称,股票代码,项目名称,它的亮点,项目阶段,它预期的投产日期。主要看的是初级公司,初级公司勘察已经确实是很悲惨,很多公司融不到钱,很多项目估值很低,现在是正好的时期。这个是一些信息,大家可以参考,谢谢大家!




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